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日信证券:政策预期有变化吗?

发布时间:2019-12-04 09:26:01

日信证券:政策预期有变化吗? 2011-07-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场回顾:

上周市场跌破10日均线后连续反弹,指数日线三连阳不仅收复了短期均线,也重新站在年线上方。上午指数再度小幅收高,沪综指收盘点位创2610点反弹以来新高,短期市场人气好转,又进一步冲高挑战2900点以上箱体上沿的潜力。指数方面,上证指数全周上涨0.80%,深证指数全周上涨0.83%,中小板指全周上涨2.78%,创业板指全周上涨6.28%,小盘个股已经连续三周跑赢大盘股。

行业指数方面,医药生物行业上周实现5.91%的涨幅,位居各行业涨幅之首,农产品涨价预期刺激农林牧渔行业上涨4.13%,此外,有色金属、轻工制造、信息服务、餐饮旅游等行业涨幅也都在3%以上。政策收紧对房地产行业形成不利影响,房地产行业指数下跌2.13%,成为唯一一个跌幅超过1%的行业指数。而金融服务业也有0.61%的跌幅,其余采掘、交运、电力等行业涨幅靠后,跑输大盘。

本周策略观点:

上半年经济数据公布后,市场乐观预期暂时受到一定抑制。主要原因在于反映经济基本面的工业、GDP数据表现超预期,经济增长稳定,表明紧缩政策对于经济增长的负面影响仍在可控范围之内,尚未出现明显“超调”迹象。这样,冀望于下半年政策调控因“保增长”而发生转换的乐观预期遭受一定打击。

经济基本面的担忧并没有完全消除。投资数据略有下滑,但中央投资负增长,地方政府扩张支撑了整体经济的稳健态势,政策紧缩环境下地方政府持续扩张能力需要关注;外贸出口连续下滑,外需对经济带动力量趋弱;中游制造业和下游需求没有根本好转。下半年经济继续下滑的态势目前没有改变。

政策调控取向在7月底、8月初可能不会发生明确转变,控制通胀预期、抑制高房价,仍是政府工作重点,但政策关注经济增长稳定性、可持续性将被更多关注,结构调整、培育新兴产业的政策意图将在下半年重新显化,“整体偏紧,定向宽松”成为新的政策特征。

受制于政策刺激力度的减弱,短期市场持续上涨空间有限,但整体回暖的格局不会发生改变。同时,流动性整体偏紧格局制约了热点全面活跃的可能性,寻找主题化、结构化投资机会,是当前市场投资的重点。

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