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交通運輸借力資本市場構建壁壘薦股

发布时间:2020-01-16 17:19:21

交通运输:借力资本市场构建壁垒 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点快递核心在时效性,购兴起是国内快递业发展的驱动因素:我国快递业务收入从2008年的408亿元,增长到2014年的2045亿元,年均复合增长率为 1%国际快递与进出口贸易紧密相关,增速较缓慢,由国际四大巨头主导,占据75%份额年,购交易额年均复合增长率达67%,驱动国内快递大发展购渗透率逐渐上升,并具有一定逆周期性,预计年,购交易额年均复合增长率仍有25%

民营快递主导国内快递市场,快递企业形成三大梯队:国内快递业务中民营企业占据主导地位,占异地快递收入约80%份额快递企业形成了三大梯队第一梯队以顺丰、EMS为代表,直营模式+全国络+高附加值产品

第二梯队以通达系为代表,直营与加盟混合模式+全国性络,围绕淘宝、天猫电商发展起来,但同质化较严重,价格战导致毛利率下滑第三梯队以全峰快递、德邦物流为代表,众多物流快递企业中会产生部分优秀企业

加盟未来转型升级,直营有望厚积薄发:行业发展初期,加盟模式有利于扩张,但主导低端市场,价格战严重伴随络同质化,快递行业面临从量到质转型加盟模式面临转型升级直营模式占据中高端市场,管理与服务统一而高效,有望厚积薄发

并购整合是未来趋势,络和服务是快递企业成功关键:国内获得快递经营许可证的企业,估计有6000多家纵观国际快递巨头的发展历史,并购整合都是并经之路购消费者对便利性的需求,促使快递络从提高广度到提高密度,络规模决定发展空间未来时效性和服务质量则有更高要求

近年来快递均价不断下滑,而人力成本稳定上升,竞争愈加激烈,预计具备规模络+精益运营的快递企业将决胜未来

重资产投入,资本实力将形成新壁垒:未来为满足时效性与高服务质量的需求,加强航空机队、地面车队与转运中心等重资产投入将成为行业趋势,巨额投资需要资本输血申通借壳,圆通、中通,德邦可能登陆主板,韵达与全峰快递可能登陆新三板,EMS、顺丰未来几年也会上市快递企业将借助资本力量突围,构建新壁垒

投资建议参照国际快递巨头的发展历程,我们认为并购整合是行业趋势,直营模式有望厚积薄发未来快递企业将加大对航空机队、转运中心等的投入,巨额投资需要资本输血申通快递借壳上市,快递企业或将掀起上市潮我们看好规模络+精益运营的快递企业新兴物流崛起,推荐申通快递、外运发展、华鹏飞,关注湘邮科技

风险提示购需求不振;国际快递巨头搅局;宏观经济下滑超预期等

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